¿INTERNA O VACIAMIENTO PARA VOLVERLA A PRIVATIZAR?

Sobre el sorpresivo "cambio de criterio" en la valuación de los activos de YPF al presentar a los accionistas y a las bolsas los resultados operativos del tercer trimestre, leemos en Ambito: "Así, la conducción de YPF a cargo de Miguel Gutiérrez está diciendo que se vio obligada a reducir la valorización de los activos en una sola vez porque en agosto el Gobierno decidió una rebaja del 6% en el precio del petróleo en el mercado interno, a aplicar en 3 cuotas mensuales, por la imposibilidad política de aplicar aumentos en los combustibles y porque tiene la expectativa de que los valores locales se alinearán con los internacionales en un plazo mucho más breve que los dos años calculados al asumir la administración de Mauricio Macri. 

Además, al aplicar en un solo paso la desvalorización de los activos, la conducción de YPF puede buscar marcar diferencias con el Ministerio de Energía, a cargo de Juan José Aranguren, y con la decisión política de acelerar la aplicación de los precios internacionales en el mercado local. Pero la medida contable también conspira contra el valor de YPF, que ayer, antes de conocerse el balance, ya tenía en el mercado de Nueva York una exigua capitalización bursátil: u$s 6.530 millones. Además, juega en forma adversa el efecto sorpresa, ya que según un sondeo de la agencia Reuters, los analistas esperaban una pérdida de u$s248 millones." (las negritas son nuestras)

Sobre el mismo tema, leíamos ayer en Página 12: "El ajuste por deterioro de activos –un reflejo del cambio de política de precios del Ministerio de Energía, con respecto a los precios del crudo para el mercado interno y la eliminación de factores estabilizadores, como las retenciones móviles– afectó principalmente los resultados en el segmento de producción de hidrocarburos (“upstream”) del tercer trimestre. De todos modos, ya antes del ajuste por deterioro de activos, la utilidad operativa había resultado un 51 por ciento menor a la del tercer trimestre del año pasado. De 2171 millones de pesos en el tercer trimestre de 2015, pasó a una utilidad de 1051 millones en el período julio-septiembre del presente. Considerando el ajuste por deterioro, el resultado operativo pasa a ser negativo en 35.137 millones de pesos. " (las negritas son nuestras)

La gestión de "Cambiemos" en YPF se ha caracterizado hasta acá por una brusca baja de los planes de inversión (reducida a la tercera parte de las previsiones de la gestion Galluccio en el plan general de negocios para este año, y a una cuarta parte en el desarrollo de Vaca Muerta) y un también brusco aumento del endeudamiento de la empresa, lo que indudablemente terminará afectando su solidez patrimonial; a lo que hay que sumar que los ingresos y las utilidades obtenidas en pesos en el mercado local (que afectan los resultados operativos) resultan fuertemente reducidas al ser traducidas a dólares, por la devaluación; medida que también sube los costos "dolarizados" como el pago de regalías a las provincias.

Más inquietante aun es éste párrafo de la nota de Ambito, por su exactitud: "Curiosamente, además, la combinación de cotizaciones bajas para el petróleo en el mercado internacional, la creciente pérdida de la petrolera local , sus dificultades mayores para tomar financiamiento y la caída de inversiones repetirían el escenario que derivó en la venta a Repsol en 1998."

Lo que nos lleva a preguntarnos si estamos en presencia de una interna entre fracciones del gobierno por el precio de los combustibles, o algo mucho más serio: un intento de vaciamiento operativo de la empresa (cuyos resultados de gestión son deteriorados por decisiones del propio gobierno, incluyendo las que toma un ex CEO de Shell), seguido de una disminución de su valor de cotización en bolsa, para facilitar su privatización a terceros que la comprarían más barata que lo que vale.

La Ley 26.741 que decidió en 2012 la expropiación del 51 % de las acciones por el Estado nacional, tiene su propio "cepo" a cualquier maniobra en ese sentido, en su artículo 10: "A efectos de la instrumentación de la presente y de la registración de la titularidad de los derechos correspondientes a las acciones sujetas a expropiación, deberá dejarse constancia que la expropiación de tales acciones es por causa de utilidad pública y que se encuentra prohibida la transferencia futura de ellas sin autorización del H. Congreso de la Nación votada por las dos terceras partes de sus miembros."

Aun así, baste recordar que el PRO votó en contra la expropiación y Macri la criticó duramente, y lo que pasó con la Ley 27.181 que establecía el mismo "cepo" legal para la venta de las acciones del Fondo de Garantía de la ANSES en distintas empresas: fue borrado de un plumazo en la ley que aprobó el blanqueo de capitales, con la colaboración de buena parte de la oposición: Massa, Bossio, Pichetto y demases.

Habrá que estar atentos entonces.